知本·资本

    广东省粤科金融集团有限公司（下称“粤科金融集团”）作为广东省省属国有创投机构，一直致力于完善科技金融服务链条，为广东实施创新驱动发展战略提供金融支撑。经过20多年的发展，目前已形成“创投为主、多业联动”的发展格局，累计为2,000多家科技企业提供投融资、孵化培育等服务，推动60多家高新技术企业实现IPO或在“新三板”挂牌，积累了丰富的创业投资经验。

    据李延振介绍，粤科金融集团始终把自身的定位与服务广东经济社会发展战略和助推科技型中小微企业发展紧密联系在一起，其服务企业包括了天使期、初创期、成长期和成熟期等各个阶段。投资领域涉及了传统制造业、高新技术产业和战略新兴产业等众多领域。业务形式包括基金、创投、小贷、担保、融资租赁等在内的多种方式。今后，集团将积极探索并购重组、投行顾问、境外投融资等新的业务形式。

    记者在采访中了解到，截至2019年1季度，粤科金融集团累计投资项目285个，累计投资金额达78亿元。而在去年，集团投资项目共33个，投资金额约15亿元。其中在新材料领域，截至2019年1季度，集团已累积投资了接近50家与新材料相关的企业，投资额超过了15亿。

    什么样的新材料企业容易获得粤科金融集团的关注？李延振表示，集团较为关注广东省内的优势产业，重点对相关产业链上游的材料企业进行投资布局，投资范围涵盖了电子信息材料、半导体照明材料、显示材料、新能源电池材料等功能性材料以及改性塑料、铝材等结构性材料领域。

    “集团的投资团队按照高端装备制造、新材料、生物医药等战略性新兴产业的细分方向，划分为不同的项目组，新材料项目组着重研究新材料产业，负责新材料投资标的的发掘，在细分方向日益专业。在筛选新材料领域投资项目方面，集团比较重视企业的技术、团队以及下游市场空间等方面，投资覆盖了早期、成长期及成熟期企业。”李延振说。

    他特别提到，集团十分重视风险把控，除了财务、法律人员之外，还有专门的行业研究人员参与尽职调查，有时甚至会聘请外部行业专家进行指导，尽最大可能了解行业和企业的情况。

现状·短板

    作为集团分管投资业务的副总经理、投决委委员，李延振拥有丰富的资本运营、行业研究和金融投资工作经验。在专访中，他点评了如今新材料产业的发展现状。

    首先，新材料发展具有很大的不确定性。“一为几乎每一种新材料在研发阶段，都在和全世界现有的及潜在的所有材料竞争。因此，一些新材料可能在自身发展尚未完善的时候便被另一种材料替代；二为即使是同一种材料，不同工艺路线的选择也可能会导致截然不同的结局，例如锂电池隔膜分为湿法、干法单拉和干法双拉3种路线，湿法隔膜后来居上，目前占比已经超过50%；三为新材料往往具有广泛的应用市场，但是对细分应用领域的选择对新材料企业也是一种考验，例如铝材可以应用在建筑、交通、包装、机械制造、电子通讯等多个领域。”李延振说。

    再者，新材料是基础性的行业，其位于产业链的上游，但是深受下游应用行业的发展影响。李延振举例道，电池从铅酸电池发展到镍氢电池再发展到锂电池，所需的电池材料一直在变化。假如几年后固态电池取代现在的锂电池，那现在锂电池的上游材料企业也会受到巨大冲击。“因此，新材料行业和众多行业是相互交叉的。对于新材料行业的投资机构而言，也需要多方面的专业知识。”他说。

    最后，李延振还提到早期新材料企业的团队往往面临产业化经验不足的困境。“这些早期新材料企业的团队大多来自高校。由于缺乏产业化经验，团队容易低估企业的运营成本、产品的实际生产成本和推广成本，同时对材料产业化的难度预估不足，和对材料的应用前景过于乐观。例如，石墨烯自2004年出现，至今已经15年，行业标准依然不够完善，材料本身的发展也存在诸多瓶颈，很多潜在的应用依然停留在研究阶段。此外，很多国内企业更专注于概念的炒作，而非研发、改进材料。”他说。

    从此可见，新材料产业从发展到壮大，需要爬坡过坎。这对企业技术、发展模式等都提出了相当的考验，同时也检验着投资机构能否在企业遇到难题时及时关怀，为中小企业成长提供优质“土壤”。

    其中，以广合科技、嘉元科技等为代表的企业，是粤科金融集团投资布局新材料产业的缩影。在采访中，李延振向记者道出了粤科集团与广合科技之间鲜为人知的投资故事。

    广合科技的定位是印刷线路板（PCB）行业中高端市场，其生产技术处于世界领先水平，全球前三的服务器厂商戴尔、惠普、浪潮均为广合科技客户，更成为戴尔最新一代服务器的主要材料供应商。“我们知道，电子信息产业具备万亿级别的市场空间，而上游的PCB材料是整个电子信息产业的基石。随着汽车电子化程度的提升和5G通信时代的到来，行业对PCB的需求量将进一步扩大。在行业研究过程中，我们发现了广合科技这个投资标的，其产品性能好，生产良率高，且管理团队也是国内PCB行业领军人才，董秘、财务总监都有在上市公司长期工作的经验，公司管理规范，发展势头良好。经过综合评判，我们投资了这家企业，在集团的带动下，帮助企业融资1.4亿元，并顺利完成对台资企业BTI的收购，从而进一步提升技术实力和产能。集团也通过股东会参与广合科技重大事项决策，并在后期的土地购买、业务拓展上，提供了多次资源对接服务。” 李延振回忆道。

机遇·挑战

    从世界范围来看，目前美国仍然在新材料领域全面领先。2018年，工信部对全国30多家大型企业130多种关键基础材料调研结果显示，32%的关键材料在中国仍为空白，52%依赖进口。“随着中美贸易摩擦不断升级，国外对国内的高端材料供应恐将进一步收紧，这给国内新材料产业的发展带来了严峻挑战，也提醒我们在高端材料上自给自足能力的重要性，给国内新材料的发展提供了契机。”李延振直言。

    目前从国内情况可见，新材料和先进制造密不可分、相辅相成。国家对新材料产业的发展始终予以支持，令新材料产业规模得以快速提升。对此，李延振以国家针对新材料产业推出的政策举例分析说，早于2009年，我国提出要发展战略性新兴产业，新材料产业便位列其中。随后多项国家政策相继出台，鼓励支持新材料产业的发展。

    尽管产业经过了快速发展，但新材料仍然是我国经济发展的突出短板之一。李延振向记者指出目前产业存在的一些明显问题：一是核心技术与专用装备水平相对落后，关键材料能力不足，大量高端新材料严重依赖进口，“卡脖子”问题依然突出；二是产业布局不合理，高端产品产能不足，中低端产品产能过剩，且产品性能稳定性、可靠性亟待提高；三是企业创新能力薄弱，主要依靠模仿。由于一些材料受制于发达国家的专利壁垒，企业只得支付高额的专利费用或等到该专利到期才能完成进口替代。

    “从广东省内情况来看，在部分新材料产业领域具备产业优势，如先进高分子材料、半导体照明材料、新__能源电池材料等领域具备较好的产业基础。但和环渤海、长三角等地区相比，广东省在新材料产业总体上并不具备优势。”李延振表示。根据2013年和2016年国家高新技术产业化基地名单，全国与新材料相关的有77家，而广东省仅有3家。另外，据前瞻产业研究院统计的风险投资情况可知，2013至2018年上半年，广东省对于新材料产业的投资额落后于江苏、浙江和北京。

    下一步，粤科集团将针对广东在新材料产业上总体不占优势的情况，加大对新材料领域的投资力度。李延振指出，一是进一步加强对广东省电子信息、新能源汽车等现有优势产业的研究梳理，发掘产业链上游的优质新材料投资项目，帮助维持广东省在相关产业的优势地位；二是协助地方政府引进省外甚至国外的优质新材料项目落地省内，补齐广东省在部分新材料细分领域的短板；三是加强与高校、科研机构等合作，助力新材料研发成果的及早产业化，加强新材料早期项目的投资布局。

    “《粤港澳大湾区发展规划纲要》指出，要培育壮大战略性新兴产业；科创板明确将重点支持战略性新兴产业发展；‘科创12条’（笔者注：‘科创12条’为广东省人民政府于2019年1月印发《关于进一步促进科技创新若干政策措施》的简称。）中指出要促进科技金融深度融合，这些举措为广大科技型企业和粤科金融集团的高质量发展提供了重大机遇。新材料产业作为新一代信息技术、高端装备、新能源等战略性新兴产业的发展前提和基础，将是我们重点研究和投资的领域。我们力争通过3至5年的努力，使新材料板块成为集团的特色和优势板块，推动相关投资项目做大做强。”李延振最后说到。

本文刊登于《科技与金融》2019年7月刊，如需转载请与编辑部联系。

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