2026年政府工作报告提出要加快发展新质生产力，大力发展未来产业，其中国家发展和改革委员会在“十五五”规划前期研究中提出机器人产业属于制造业智能化转型升级的核心赛道。近期，人形机器人产业已迎来了国产机器人的技术突破和产业化推广应用的窗口期。从蛇年春晚的“载歌载舞”到马年春晚的“灵动美妙”，象征着我国人形机器人产业正迈上一个新台阶。

人形机器人产业是我国抢占全球高端制造话语权、化解关键核心技术卡点堵点的利器，人形机器人的高质量发展呼唤着金融“精准滴灌”。本文以人形机器人产业特征为主线，解析产业主体完整链条中的金融需求，盘点金融助企的案例及其目前瓶颈，提出具有前瞻性和可操作性的优化建议，希望为金融推动产业突围解困夯实实践基础。

一、人形机器人产业发展核心特征与全链条金融需求

当前人形机器人产业处于早期阶段，其产业特征与传统制造业相比在以下4个方面存在较大差异。

首先，产业发展具有技术密集型特点，资金投入多、时间周期长。

其次，产业链分层明显，融资需求差异大。上游核心零部件企业是轻资产、重研发、重壁垒的企业；中游本体企业是重资产、强产能、强规模效应的企业，扩产资金需求集中；下游系统集成、落地场景运用的企业定制化程度高，现金流剧烈波动，全产业链条融资需求差异大。

再次，受轻资产特点影响，传统融资难适配。国内人形机器人相关的企业和平台主要资产为知识产权、技术专利等隐形资产，企业固定资产少且比重普遍较低，难以满足传统信贷的担保物要求，贷款难问题较为普遍。

最后，商业化周期长，容错性资金需求大。人形机器人从验证到商业化落地需要经历较长的阶段，其资金需求具有长效性、稳定性的特征。由于盈利周期相对较长，相较于其他产业，对短期兑付压力更加敏感。

依据上述产业特点，人形机器人产业发展衍生出四类独特金融需求：全周期研发端长期资金需求，全产业链差异化金融需求，不存在传统抵押品依赖的创新型融资需求，以及一揽子贯穿全生命周期（初创期、成长期、成熟期等）的服务。

二、打通配套金融体系：现在进行时

我国金融业针对人形机器人产业的创新开发已经开展了多层次、多方位的实践，基本搭建了由间接融资、直接融资、相关金融服务联合支持的金融“基础设施”。

银行业信贷体系不断创新，发挥间接融资大头的作用。银行机构针对产业开发知识产权质押、股权质押、订单融资、科技信用贷等产品，打破了以固定资产抵押为传统的限制；开展产业链金融创新，以龙头企业本体制造企业为起点，推广产业链反向保理、应收账款融资等，服务产业链上下游中小微企业；落地投贷联动、股债结合的模式，适应企业长周期研发的需求，权衡风险和回报。

资本市场持续发力，疏通直接融资渠道。创投和私募基金资金主要投向初创期、成长期的企业，为“核心技术研发”注入长期股权资本，成为前沿赛道前期企业的主流资本来源；科创板、北交所等多层次资本市场为高成长企业提供上市募资“管道”，打通创投基金退出通道，形成了“投资—退出—再投资”正向循环；科创债、产业链专项债等新类型债券的推出，为企业实施数量化的扩产、技改提供中长期低成本资金。

配套金融服务体系不断完善，保障产业风险。保险公司推出研发中断险、产品研发责任险、科技保险等专属险种，涵盖企业从研发到生产和落地各方面风险；跨境金融服务作用凸显，支持企业开展海外技术引进、海外市场拓展以及跨洋并购，服务产业发展全球化需要。

三、金融赋能产业发展的现存堵点

然而，金融支持往往存在初期薄弱的情况，对于人形机器人产业发展，还存在“四大堵点”。 

• 首先，金融源头存在供需错位，信贷等短期资金与产业长周期、系统性人才研发的实际需求存在期限错位的难题，轻资产科创企业的风控难题难以解决，核心技术研究领域缺乏资金支持的情况尚存在较大缺口。 

• 其次，直接融资覆盖程度欠缺，早期初创企业股权融资门槛高，大批中小科创型企业融资渠道过于狭窄、进入资本市场存在困难，债券市场对中小科创企业的介入率较低，直接融资全面覆盖程度不足。

• 再次，创新金融产品落地配套缺失，无形资产融资本质、交易处置相关体系尚待完善，产业链金融智能化水平不高等问题，导致难以实现产业链全覆盖，导致创新金融产品落地低效。

• 最后，金融服务衔接不畅，银行、证券、保险、创投等各类机构服务机构很难形成服务合力，无法为企业的成长过程提供一站式、全方位的金融服务。

四、金融创新赋能产业发展的优化路径与建议

首先，从金融机构层面的实操优化方向出发，拓展产业专属金融产品和服务。丰富知识产权的评价和质押机制，针对产业链上不同企业的产业需求开发专属的产业金融产品，扩展投贷联动、股+债的覆盖范围，满足产业链上企业的全生命周期金融需求。建立科技型企业专属的风控机制。改变依赖抵押质押担 保的“惯性”，将技术上的专利、研究能力、团队背景和订单资源等风险要素纳入金融机构的风险管理评判因子，提升金融机构风险定价能力，摆脱轻资产科技企业的融资困境。提升金融机构配套协作和服务水平。鼓励银行、券商、险企、创投等机构协调发展，整合各家所在领域的金融资源，为企业提供从企业创办初期、投入研发、进入量产、扩大规模直至上市的全生命周期一站式综合金融服务。

其次，加快完善知识产权交易、估值、处置服务等公共服务平台，推进科技金融风险补偿等制度建设，引导金融资源支持核心技术在国产替代、人形机器人等“赛道”中的领先方，进一步完善产业扶持专门政策，营造优良的金融生态环境，通过金融创新服务产业，补齐自身“卡脖子”短板，抢占全球未来产业的制高点。

人形机器人产业是新质生产力的“主力军”，也是我国制造业转型升级的重要支点。人形机器人产业正处在技术突破与市场化应用的关键时期，金融唯有不断创新、与时俱进，紧盯产业前进方向上的核心议题和现实需求，源源不断地为产业高质量发展提供源头活水，才能助推我国从机器人“应用大国”逐渐转变为机器人“技术强国”。

编辑|谢邦彦

· 未经授权，不得转载。转载请注明作者及来源《科技与金融》杂志。

· 如需获取转载、合作、采访等需求请到微信公众号菜单栏-商务合作，获取相应信息。

· 您亦可在知网、今日头条、南方号等相关平台上关注我们。

科技与金融》第95期

《攻守之间：
中国新能源汽车全球化的“新棋局”》

已发售

欢迎订购本刊